การปรับสต็อกเซมิคอนดักเตอร์ทั่วโลกใกล้สิ้นสุด คาดฟื้นตัวครึ่งปีหลัง

อุตสาหกรรมเซมิคอนดักเตอร์ทั่วโลกหลังจากผ่านการปรับลดสต็อกนานสี่ไตรมาส เพิ่งมีสัญญาณชัดเจนของการถึงจุดต่ำสุด ตามข้อมูลล่าสุดจากสมาคมอุตสาหกรรมเซมิคอนดักเตอร์ (SIA) ยอดขายเซมิคอนดักเตอร์ทั่วโลกในไตรมาสที่สองของปี 2026 เพิ่มขึ้น 3.2% จากไตรมาสก่อนหน้า อัตราลดลงเมื่อเทียบปีลดลงเหลือ 1.5% ดีกว่าคาด โรงหล่อเวเฟอร์ชั้นนำหลายแห่งมีอัตราการใช้กำลังผลิตเพิ่มขึ้นจากต่ำกว่า 70% สิ้นปีที่แล้วเป็นมากกว่า 80% ลูกค้าต้องการเพิ่มการสั่งผลิต แสดงว่าการปรับสต็อกใกล้สิ้นสุด

ระดับสต็อกกลับมาสุขภาพดี แรงดึงสินค้าปลายทางเพิ่มขึ้น

ตั้งแต่ครึ่งปีหลังของปี 2025 ผู้ผลิตเซมิคอนดักเตอร์ทั่วโลกลดสต็อกอย่างจริงจัง หลังจากสามไตรมาสติดต่อกันที่สต็อกลดลง ขณะนี้จำนวนวันสต็อกโดยรวมลดลงใกล้ค่าเฉลี่ยประวัติศาสตร์ แบ่งตามแอปพลิเคชัน ชิปอุปกรณ์อิเล็กทรอนิกส์สำหรับผู้บริโภคกลับมาสู่ระดับปกติก่อน คำสั่งซื้อชิปพีซีและสมาร์ทโฟนฟื้นตัวอย่างชัดเจนตั้งแต่ไตรมาสที่สอง ส่วนชิปยานยนต์และอุตสาหกรรมที่ก่อนหน้านี้มีอุปทานตึงตัว ปรับสต็อกน้อยกว่า แต่เพิ่งมีสัญญาณเติมสต็อก

สมาคมอุตสาหกรรมเทคโนโลยีสารสนเทศอิเล็กทรอนิกส์แห่งญี่ปุ่น (JEITA) ระบุว่าปริมาณการส่งออก IC ทั่วโลกในเดือนพฤษภาคมและมิถุนายนเพิ่มขึ้นสองเดือนติดต่อกันมากกว่า 2% ต่อเดือน เป็นครั้งแรกในรอบสองปี โดยเฉพาะราคาหน่วยความจำหลังจากลดลงมาก ราคา DDR5 และ NAND Flash หยุดลดและฟื้นตัวในไตรมาสที่สอง ช่วยให้ซัมซุง SK Hynix และผู้ผลิตหน่วยความจำอื่นๆ มีกำไรดีขึ้น

ความต้องการชิป AI และยานยนต์ยังร้อนแรง เป็นเครื่องยนต์คู่ฟื้นตัว

ความต้องการชิปปัญญาประดิษฐ์ (AI) ยังแข็งแกร่ง NVIDIA AMD และบริษัทใหญ่ๆ ยังคงเพิ่มการสั่งผลิตที่ TSMC ในกระบวนการผลิตขั้นสูง กำลังผลิตบรรจุภัณฑ์ขั้นสูง CoWoS ยังไม่เพียงพอต่อความต้องการ ส่วนชิปยานยนต์แม้สินค้าบางส่วนในกระบวนการผลิต成熟จะไม่ขาดแคลนอีกต่อไป แต่ความต้องการชิปประมวลผลประสิทธิภาพสูง (HPC) และเซ็นเซอร์เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วตามสัดส่วนรถยนต์ไฟฟ้าที่เพิ่มขึ้น NXP และ Renesas ปรับเพิ่มคาดการณ์รายได้ครึ่งปีหลัง มองการเติบโตระยะยาวในยานยนต์อิเล็กทรอนิกส์

บทบาทห่วงโซ่อุปทานเอเชียตะวันออกเฉียงใต้สำคัญขึ้น ทดสอบและประกอบกับชิ้นส่วนได้ประโยชน์ก่อน

ภายใต้ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ที่เพิ่มขึ้นและแนวโน้มการกระจายห่วงโซ่อุปทาน ห่วงโซ่อุปทานเซมิคอนดักเตอร์ในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้กำลังมีโอกาสเติบโตเชิงโครงสร้าง ประเทศไทย มาเลเซีย เวียดนาม และอื่นๆ ด้วยกำลังผลิตทดสอบและประกอบที่成熟และต้นทุนแรงงานค่อนข้างต่ำ ดึงดูดบริษัทต่างชาติขยายกำลังผลิต ข้อมูลจากกระทรวงการค้าระหว่างประเทศและอุตสาหกรรมมาเลเซียแสดงว่า FDI ในเซมิคอนดักเตอร์ส่วนทดสอบและประกอบในครึ่งแรกของปี 2026 เพิ่มขึ้น 25% เมื่อเทียบปี โดยบริษัทสหรัฐฯ และญี่ปุ่นเป็นส่วนใหญ่

ในประเทศไทย อุตสาหกรรมแผงวงจรพิมพ์ (PCB) และชิ้นส่วนพาสซีฟรวมกลุ่มกัน ผู้ผลิต MLCC สัญชาติญี่ปุ่นหลายรายเพิ่งประกาศแผนขยายกำลังผลิต คณะกรรมการส่งเสริมการลงทุนแห่งประเทศไทย (BOI) คาดว่ายอดขอรับการส่งเสริมการลงทุนด้านเซมิคอนดักเตอร์ทั้งปี 2026 จะเกิน 3 แสนล้านบาท สูงสุดเป็นประวัติการณ์

อัตราการใช้กำลังผลิตโรงหล่อฟื้นตัว แรงกดดันราคากระบวนการผลิต成熟ยังมี

TSMC ผู้นำโรงหล่อเวเฟอร์ในงานแถลงผลประกอบการล่าสุดระบุว่ากำลังผลิต 3nm และ 5nm เต็มตลอด อัตราการใช้ 7nm กลับมาเกิน 90% อย่างไรก็ตามกระบวนการผลิต成熟ที่ 28nm ขึ้นไปแม้กำลังผลิตดีขึ้น แต่แรงกดดันการแข่งขันด้านราคายังคงอยู่ โรงหล่อจีนบางแห่งใช้กลยุทธ์ราคาต่ำเพื่อแย่งคำสั่งซื้อ ส่งผลต่อราคาขายเฉลี่ยโดยรวม UMC และ GlobalFoundries เผชิญความท้าทายด้านมาร์จิ้นในกระบวนการผลิต成熟เช่นกัน แต่มองว่าความต้องการ IoT และไดรเวอร์จอแสดงผลค่อยๆฟื้นตัว

กลยุทธ์การลงทุน: จับวงจรเติมสต็อกและธีมการผลิตในประเทศเอเชียตะวันออกเฉียงใต้

มองไปครึ่งปีหลัง ตลาดเซมิคอนดักเตอร์โดยรวมจะฟื้นตัวอย่างปานกลาง นักลงทุนสามารถพิจารณาทิศทางต่อไปนี้:

• หุ้นที่ได้ประโยชน์จากการเติมสต็อก รวมถึงผู้ผลิตหน่วยความจำ ผู้ผลิตโมดูล และผู้จัดจำหน่าย เช่น ซัมซุง Micron ADATA มีความยืดหยุ่นในการทำกำไรสูงในวงจรราคาขึ้น
• บรรจุภัณฑ์ขั้นสูงและห่วงโซ่อุปทาน AI TSMC ASE Amkor และอื่นๆ ได้ประโยชน์จากความต้องการบรรจุภัณฑ์ชิป AI ต่อเนื่อง ผู้ผลิตอุปกรณ์และวัสดุที่เกี่ยวข้องก็น่าสนใจ
• ห่วงโซ่อุปทานในประเทศเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ ผู้ผลิตทดสอบและประกอบ PCB และชิ้นส่วนพาสซีฟในมาเลเซียและไทย有望รับอานิสงส์การย้ายคำสั่งซื้อ เช่น Inari Amertron FTI

อย่างไรก็ตาม ต้องระวังความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจมหภาค รวมถึงนโยบายอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) และความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ที่อาจกดดันอุปสงค์ปลายทาง นอกจากนี้ การเร่งผลิตทดแทนในประเทศจีนทำให้กำลังผลิตเกินในกระบวนการ成熟ก็เป็นความเสี่ยง

บทสรุป

โดยรวม ช่วงที่เลวร้ายที่สุดของการปรับสต็อกเซมิคอนดักเตอร์ทั่วโลกผ่านพ้นไปแล้ว ด้านอุปสงค์ในครึ่งปีหลังจะดีขึ้นเรื่อยๆ แต่จังหวะการฟื้นตัวยังขึ้นอยู่กับว่าอุปสงค์ปลายทางจะขยายตัวต่อเนื่องหรือไม่ เอเชียตะวันออกเฉียงใต้ในฐานะส่วนสำคัญของห่วงโซ่อุปทานเซมิคอนดักเตอร์ทั่วโลกกำลังเผชิญโอกาสพัฒนาใหม่ นักลงทุนควรติดตามการเคลื่อนไหวของผู้นำธุรกิจในภูมิภาคเพื่อคว้าโอกาสการเติบโตรอบใหม่