เทคโนโลยีเซมิคอนดักเตอร์ในระยะยาว: โอกาสเชิงโครงสร้างจากการไหลเข้าของเงินทุน

คำสำคัญ

เซมิคอนดักเตอร์, การไหลเข้าของเงินทุน, ขับเคลื่อนด้วย AI, การทดแทนในประเทศ, การลงทุนในอุปกรณ์, ชิปหน่วยความจำ

บทนำ

ในช่วงต้นเดือนกรกฎาคม 2026 แผงวงจรเซมิคอนดักเตอร์ทั่วโลกเผชิญกับความผันผวนในระยะสั้น แต่ความกระตือรือในการจัดสรรเงินทุนไม่ได้ลดลง ตามสถิติของ Wind ณ วันที่ 10 กรกฎาคม ยอดรวมเงินทุนสุทธิที่ไหลเข้าใน ETF หัวข้อเซมิคอนดักเตอร์ในรอบ 15 วันซื้อขายเกินหนึ่งแสนล้านหยวนจีน แสดงให้เห็นรูปแบบ "ซื้อเมื่อราคาตก" ซึ่งไม่ใช่การเก็งกำแบบไร้เหตุผล แต่เป็นการยืนยันติความเห็นร่วมกันในแนวโน้มหลักของอุตสาหกรรมเซมิคอนดักเตอร์ ในยุคที่ถูกขับเคลื่อนโดยกระแส AI และการทดแทนในประเทศ อุตสาหกรรมเซมิคอนดักเตอร์กำลังเปลี่ยนจากการผันผวนตามวัฏจักรไปสู่การเติบโตเชิงโครงสร้าง ตรรกะการลงทุนจึงมีความชัดเจนยิ่งขึ้น

การไหลเข้าของเงินทุนสวนกระแสเผยให้เห็นฉันทามติของตลาด

ความผันผวนของผงวงจรเซมิคอนดักเตอร์เมื่อเร็วๆ นี้ เป็นผลมาจากกำไรระยะสั้นและการเปลี่ยนแปลงของอารมณ์มหภาค แต่กระแสเงินทุนที่ไหลเข้ามาเผยให้เห็นทัศนคติที่แท้จริงของนักลงทุนสถาบัน: พวกเขามองว่าการปรับฐานครั้งนี้เป็นโอกาสในการจัดสรร จากข้อมูลเศรษฐกิจภาคพื้นฐาน TSMC มีรายได้ประมาณ 4.427 พันล้านดอลลาร์ไต้หวัน ในเดือนมิถุนายน เติบโต 67.9% ซึ่งสะท้อนถึงการเติบโตแบบระเบิดของความต้องการชิป AI Gartner คาดการณ์ว่าขนาดตลาดเซมิคอนดักเตอร์หน่วยความจำทั่วโลกจะเติบโต 192.7% ในปี 2026 ไปถึง 633 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ การเติบโตเช่นนี้ไม่ใช่เพียงการฟื้นตัวตามวัฏจักร แต่เป็นการพุ่งขึ้นเชิงโครงสร้างที่เกิดจากความต้องการในการฝึกและการอนุมาน AI เงินทุนที่กล้าที่จะเข้าซื้อท่ามกลางความผันผวนนั้น เพราะพวกเขาเห็นถึงความแน่นอนของความต้องการเซมิคอนดักเตอร์ที่ขับเคลื่อนโดย AI ซึ่งไม่ใช่ประเด็นระยะสั้น แต่เป็นแนวโน้มอุตสาหกรรมในระยะหลายปี

แรงขับเคลื่อนการเติบโตที่อยู่เบื้องหลัง: จากคลาวด์สู่ปลายทาง

จากมุมมองของข้อมูล แนวโน้มการเติบโตก็ชัดเจนเช่นกัน ปี 2025 คาดการณ์ยอดขายชิป Logic จะสูงถึง 301.9 พันล้านดอลลาร์ (เติบโต 39.9%) และชิปหน่วยความจำจะสูงถึง 223.1 พันล้านดอลลาร์ (เติบโต 34.8%) ผู้ให้บริการคลาวด์รายใหญ่สี่แห่งในอเมริกาเหนือ (Amazon, Microsoft, Google, Meta) คาดการณ์การลงทุนในโครงสร้างพื้นฐาน AI ในปี 2026 จะสูงถึง 600 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งเงินลงทุนจำนวนมหาศนี้จะเปลี่ยนเป็นคำสั่งซื้อสำหรับ GPU, หน่วยความจำ HBM, และชิป Logic ขั้นสูง สัดส่วนรายได้ของศูนย์ข้อมูลในรายได้เซมิคอนดักเตอร์ทั่วโลกกำลังเร่งเข้าใกล้ 50% ซึ่งหมายความว่าแรงขับเคลื่อนหลักของการเติบโตในอุตสาหกรรมเซมิคอนดักเตอร์ได้เปลี่ยนจากอุปกรณ์อิเล็กทรอนิกส์สำหรับผู้บริโภคไปสู่การประมวลผล AI

การเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างในส่วนของหน่วยความจำมีความโดดเด่นเป็นพิเศษ ความต้องการหน่วยความจำสำหรับเซิร์ฟเวอร์ AI สูงกว่าเซิร์ฟเวอร์แบบดั้งเดิมถึง 8 ถึง 10 เท่า โดยเฉพาะ HBM (หน่วยความจำแบนด์วิดสูง) สัดส่วนในตลาด DRAM ได้เพิ่มขึ้นจากหลักหน่วยในปี 2023 เป็น 23% ในปี 2026 และยอดขายทะลุ 30 พันล้านดอลลาร์ การเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วของ HBM ไม่เพียงเป็นการเพิ่มปริมาณเท่านั้น แต่ยังเป็นการเพิ่มราคาด้วย เนื่องจากราคาต่อหน่วยสูงกว่า DRAM แบบดั้งเดิมมาก ซึ่งช่วยปรับปรุงความสามารถในการทำกำไรโดยรวมของชิปหน่วยความจำ ทำให้สามารถอธิบายได้ว่าทำไมขนาดตลาดชิปหน่วยความจำจึงสามารถขยายตัวเกือบสองเท่าในระยะเวลาอันสั้น

การสนับสนุนสองด้านของห่วงโซ่ออุตสาหกรรมและการทดแทนในประเทศ

จากการสังเกตในระดับห่วงโซ่อคุณค่า ความต้องการด้านอุปกรณ์ก็แข็งแกร่งเช่นกัน SEMI คาดการณ์ว่ายอดขายอุปกรณ์เซมิคอนดักเตอร์ทั่วโลกในปี 2026 จะสูงถึง 1.45 แสนล้านดอลลาร์ และเพิ่มเป็น 1.56 แสนล้านดอลลาร์ในปี 2027 โดยแรงขับเคลื่อนหลักมาจากการลงทุนในกระบวนการลอจิกขั้นสูงที่เกี่ยวข้องกับ AI ความจุลภาคเก็บข้อมูล และการบรรจุขั้นสูง (Advanced Packaging) ซึ่งกำลังกลายเป็นส่วนสำคัญในการเพิ่มประสิทธิภาพของชิป เช่น TSMC, Samsung, Intel ต่างกำลังขยายกำลังการผลิต และปริมาณการซื้ออุปกรณ์ก็เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง

ในประเทศจีนซึ่งเป็นประเทศขนาดใหญ่ การทดแทนในประเทศ (การผลิตทดแทนในประเทศ) ของลอจิกกำลังเปลี่ยนจากการขับเคลื่อนด้วยนโยบายไปสู่การขับเคลื่อนด้วยตลาด อัตราการพึ่งพาตนเองด้านเซมิคอนดักเตอร์ในประเทศได้เพิ่มขึ้นจาก 10% ในปี 2018 เป็น 26% ในปี 2025 และคาดว่าจะถึง 30% ในปี 2027 แม้จะยังมีความแตกต่างจากการพึ่งพาตนเองอย่างสมบูรณ์ แต่ความเร็วในการพัฒนาถือว่ามีความสำคัญ ขนาดของกองทุน 3.44 แสนล้านหยวนจีนในไตรมาสที่สาม ให้การสนับสนุนเงินทุนระยะยาวในทิศทางหลัก เช่น อุปกรณ์ วัสด และชิป AI เพื่อการทดแทนในประเทศ สำหรับนักลงทุน นี่หมายความว่าในด้านการผลิตเวเฟอร์ การทดสอบ การบรรจุวัสดุที่สำคัญ การทดแทนในประเทศ มีศักยภาพในการเติบโตที่เหนือกว่าค่าเฉลี่ยของอุตสาหกรรม

ข้อสรุป

โดยรวมแล้ว อุตสาหกรรมเซมิคอนดักเตอร์กำลังอยู่ในวัฏจักรการเติบโตเชิงโครงสร้างที่ขับเคลื่อนโดย AI โดยมีตรรกะหลักคือ: การขยายตัวของการลงทุนในโครงสร้างพื้นฐาน AI อย่างต่อเนื่อง การเติบโตแบบระเบิดของความต้องการชิปเก็บข้อมูล และการเปลี่ยนแปลงทางเทคโนโลยีในกระบวนการขั้นสูงและการบรรจุขั้นสูง ความผันผวนในระยะสั้นไม่เปลี่ยนแปลงแนวโน้มระยะยาว การไหลเข้าของเงินทุนที่สวนทางเป็นการยืนยันแนวโน้มนี้ สำหรับนักลงทุน จุดที่ควรให้ความสนใจคือ: การออกแบบชิป AI, HBM และการเก็บข้อมูลระดับสูง, อุปกรณ์การบรรจุขั้นสูง และผู้นำด้านการทดแทนในประเทศ ภายใต้การทำงานร่วมกันของนวัตกรรมทางเทคโนโลยีและการลงทุนด้านเงินทุน สี่ด้านนี้มีแนวโน้มที่จะสร้างผลตอบแทนที่เกินความคาดการณ์ได้ในอีก 3 ถึง 5 ปีข้างหน้า

การวิ่งมาราธอนในอุตสาหกรรมเซมิคอนดักเตอร์เพิ่งเริ่มต้น เมื่ออารมณ์ตลาดแกว่งไปมามาไป ผู้ที่เข้าใจการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างของอุตสาหกรรมอย่างแท้จริงเท่านั้น จึงจะสามารถคว้าผลตอบแทนการเติบโตที่แน่นอนที่สุดในยุคนี้ได้